�一度以高利贷的形式采取同业拆借的方式融资。然而，这种资本运作的方式风险高、代价大，不适合华为这样的小企业。

  随后，华为找到了另外一种融资方式，就是和国内的邮电部门合资，并在邮电部门的职工中集资。这样，华为才解决了早期的资金问题。后来，员工集资成了华为母体最有效的融资手段，内部配股就是那时候开展起来的，这有力地推动了华为的发展。

  与此同时，华为还通过收购产品或产品线的方式，或者是合资开发新产品线的方式，做大后再出售，此举也为华为带来不少现金收入。比如安圣，为华为带来了7.5亿美元的现金，让华为轻松度过了it业的冬天；与3com公司合资的h3c，仅3年时间就为华为带来8.82亿美元的收入；与诺基亚西门子公司合资的“鼎桥”，同样让华为获益匪浅。2008年的时候，华为还准备以20亿美元出售49%的手机业务股权，受金融危机影响，最终搁浅。

  就像业界所说的，华为总是以“空手套白狼”的方式进入新领域，培养做大后转手卖出。对于特别看好的领域，也会全资收购，然后加大投入，全面控制市场。正是通过这样的方式，华为保证了源源不断的资金收入。

  另外，随着企业的逐步做大，华为也逐渐受到了政府各级部门和银行的照顾，终于为其打开了贷款之门。2004年，国家开发银行与华为签订过一项协议，根据这项协议，国家开发银行在未来5年，将向华为提供100亿美元的融资额度。

  有了这些融资渠道，华为在资金上并没有什么压力，因此不急着上市。

  第二，华为股权结构的影响。

  2010年上海世博会闭幕期间，任正非在华为上海研究所发表讲话，就孙亚芳离职等问题表明态度。讲话中他提到，华为公司有近7万名员工持有虚拟的受限股，他们将集体地决定公司的命运。

  当前，华为的工会委员会持股98.58%，任正非股份仅有1.42%。问题不在于任正非的股份太多，而是太少了。如果任正非的股份多一点，控制权就会大一点，更利于梳理内部股权关系。由于股权太过分散，上市前必须首先摆平内部股权关系，也就是要和持股委员会谈妥条件。2001年上市失败，据说内部股权混乱也是障碍之一。

  第三，任正非希望接班人问题解决后再上市。

  用任正非的话说就是，华为上市之日，也就是他退出之时。

  我们再来分析一下上述三个原因。

  第一，融资渠道。

  这个原因是针对以前的华为，根据华为目前的状况，为了加大国际化的步伐，争取打开美国市场，以及推动企业转型，都需要大量的资金。华为要想实现这样的目标，原有的融资渠道不足以解决问题，上市是唯一的选择。从这一点上来看，华为上市应该比较急迫了。

  第二，股权结构。

  从目前各方面消息来看，华为并没有在这方面作出努力，也就是内部股权结构依旧保持原状。当然，这并不是说华为内部不可以提前拟好符合员工利益的解决方案。但无论如何，协tiáo好各方面的利益关系，毕竟不是短期能解决的。要解决这样一个大难题，非要说一个期限的话，最起码也得要两年的时间。

  第三，接班人问题。

  这存在一定的不确定性。如果由孙亚芳或是郭平、徐直军、胡厚崑之一接班的话，那么此四人随时可以接手，毕竟都是公司的老人，各方面经验也很丰富。如果是孟晚舟接班，也最起码还得要两三年时间，让她熟悉除财务之外的其他业务。最麻烦的可能就是由任平接班，以他的资历，少于5年时间几乎是不可能的。

  综合以上几点，再加上一些未�